Prognozy dla stóp procentowych i walut z komentarzem

Do prognoz obniżki przychylają się także ekonomiści Santandera.

• Spodziewają się oni, że do końca roku należy oczekiwać kontynuacji wzrostów w tej kategorii.
• Źródeł niespodzianki upatrujemy w inflacji bazowej, która – zgodnie z naszymi wyliczeniami – wyhamowała z 3,2 proc.
• Adam Antoniak z ING Banku Śląskiego prognozuje, że redukcja o 25 punktów bazowych jest niemal pewna, a kolejne cięcia mogą nastąpić w 2026 roku.
• Naszą intencją było również powtarzające się użycie podobnych sformułowań, aby łatwe było odczytanie zachodzących zmian w otoczeniu makroekonomicznym, które pojawiają się z miesiąca na miesiąc.
• RPP zbiera się w przyszłym tygodniu.
• To byłoby już piąte cięcie od maja 2025 r.

Co zrobi RPP ws. stóp? To będzie ważny dzień dla kredytobiorców. Mamy wyliczenia

To wynik nieco niższy od prognoz i od szacunków samego NBP (prezes Glapiński po posiedzeniu sprzed miesiąca mówił, że spodziewana jest w październiku odczyt na poziomie 3 proc.). Cel inflacyjny banku centralnego to 2,5 proc. Zdaniem ekspertki, w świetle tych danych oraz normalizujących się w ostatnim czasie napięć handlowych na świecie, RPP może zdecydować się na kolejną obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych – do poziomu 4,25 proc. „W poprzednim miesiącu to ceny żywności stały za niespodzianką niższego odczytu inflacji. (…) W październiku ceny żywności i napojów bezalkoholowych pozostały na poziomie z poprzedniego miesiąca (0 proc. m/m), co jest wynikiem ponownie niższym od sugerowanego przez wzorzec sezonowości.

Co dalej ze stopami procentowymi?

Tymczasem prognozy wskazywały na poziom ok. 3 proc. Zdaniem eksperta ING, proces łagodzenia polityki pieniężnej nie zakończy się na listopadowym posiedzeniu. „Myślimy, że jest jeszcze miejsce na dwie obniżki stóp procentowych i że na koniec przyszłego roku główna stopa procentowa NBP wyniesie 3,50–3,75 proc.” – stwierdził Adam Antoniak. — Myślimy, że jest jeszcze miejsce na dwie obniżki stóp procentowych i że na koniec przyszłego roku główna stop procentowa NBP wyniesie 3,50-3,75 proc. Kontrakty terminowe wskazują, że w połowie 2026 r.

We wtorek rozpoczęło się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej i ważą się losy piątek obniżki stóp procentowych. Ekonomiści wskazują, że decyzja jest trudna do przewidzenia, biorąc pod uwagę dane i komentarze płynące z RPP oraz liczne zaskoczenia w zakresie stóp procentowych z ostatnich lat. Jednak rynek jasno wskazuje, że można oczekiwać obniżki. Niższe stopy procentowe przekładają się na niższe raty kredytów opartych o WIBOR.

“Wysoki deficyt ogranicza możliwości obniżek stóp procentowych”. Wiceprezes NBP komentuje

W tym kontekście naprawdę istotne jest to, jakie decyzjezapadać będą w pierwszym półroczu 2026 i gdzie znajduje się „podłoga” dla stópNBP. Przypomnijmy, że w październiku Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 0,25 punktu procentowego – była to już czwarta decyzja tego typu w 2025 roku. Pogrubienia i skreślenia w artykule nie są błędem, lecz zamierzonym działaniem z Citi Senior Electronic Equities Trader i sprzedawca do odejścia na pastwiska nowe naszej strony. Pogrubione fragmenty to treści, które są nowe względem publikacji z poprzedniego miesiąca. Przekreślone to te, które zostały zastąpione lub całkowicie wykreślone. Zabieg ma celu ułatwienie czytelnikom śledzenie zmian.

Afera CPK. Henryk Kowalczyk o decyzji ws. sprzedaży działki: Była przedwczesna

• W tym roku RPP w czterech ruchach (wznowienie cięć nastąpiło na początku maja) obniżała stopy procentowe, łącznie o 1,25 pkt.
• Z kolei WIBOR 6M zmalał o 1,5 pkt proc., do niespełna 4,30 proc.
• (co sugerowałoby spadek stopy referencyjnej NBP do 3,50 proc.).
• Ale niemal wszyscy członkowie Rady chyba nie za bardzoprzejęli się tymi wnioskami, gdyż zarówno w lipcu jak i we wrześniu oraz wpaździerniku opowiedzieli się za obniżkami stóp procentowych.

Zabieg ten stosowany jest bardzo często w przypadku komunikatów banków centralnych. Naszą intencją było również powtarzające się użycie podobnych sformułowań, aby łatwe było odczytanie zachodzących zmian w otoczeniu makroekonomicznym, które pojawiają się z miesiąca na miesiąc. Ich zdaniem, najciekawszą kwestią związaną z piątkowym odczytem inflacji jest to, jak wpłynie ona na decyzję Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. RPP zbiera się w przyszłym tygodniu.

Jeśli ponadto notowania kontraktów terminowych na stopę procentową poprawnie przewidują dalszy rozwój wydarzeń, to w grudniu bieżącego roku rata wspomnianego powyżej kredytu mieszkaniowego na 400 tys. Zł może spaść do około 2630 zł, a pod koniec 2026 r. Wskaźnik WIBOR 3M obniżył się od wiosny tego roku, czyli odkąd pojawiły się nadzieje na cięcia stóp, o około 1,45 pkt proc., do 4,40 proc. Czyli mocniej niż spadły stopy NBP (co wskazuje na to, że rynek spodziewa się co najmniej jednego cięcia w najbliższych miesiącach oprócz tych już dokonanych). Z kolei WIBOR 6M zmalał o 1,5 pkt proc., do niespełna 4,30 proc.

Obniżenie oprocentowania 25-letniego kredytu mieszkaniowego o 25 punktów bazowych (0,25 pkt. proc.) obniża ratę kredytu o złotych miesięcznie w przeliczeniu na każde pożyczone 100 tys. Podczas najbliższego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej prawdopodobnie podejmie decyzję o dalszym obniżeniu stóp procentowych. Adam Antoniak z ING Banku Śląskiego prognozuje, że redukcja o 25 punktów bazowych jest niemal pewna, a kolejne cięcia mogą nastąpić w 2026 roku. Ale niemal wszyscy członkowie Rady chyba nie za bardzoprzejęli się tymi wnioskami, gdyż zarówno w lipcu jak i we wrześniu oraz wpaździerniku opowiedzieli się za obniżkami stóp procentowych.

Jak wskazują ekonomiści banku, przy dużej zmienności retoryki Rada w ostatnim czasie wykazywała wrażliwość na bieżące odczyty inflacyjne. Dane za październik, poza niższą inflacją CPI, sugerują także postęp dezinflacji w kategoriach bazowych. Z dopuszczalnym odchyleniem o 1 pkt proc., co oznacza, że obecny poziom inflacji mieści się w granicach wyznaczonego celu. Jak poinformował w piątek GUS, ceny towarów i usług konsumpcyjnych według szybkiego szacunku w październiku 2025 r. W porównaniu z analogicznym miesiącem ub. Roku, a w stosunku do poprzedniego miesiąca wzrosły o 0,1 proc.

We wrześniu inflacja wyniosła 2,9 proc. Ostatnie w 2025 roku posiedzenie RPP zaplanowane jest na 2-3grudnia. W przeszłości grudniowe posiedzenia RPP niezmiernie rzadko przynosiłjednak zmiany stóp procentowych. Po dość prawdopodobnej obniżce stóp w listopadzie Radazapewne wstrzyma się z dalszym luzowaniem polityki pieniężnej na posiedzeniugrudniowym. Taka już tradycja, że RPP zwykle nie zmienia stóp na ostatnimposiedzeniu w roku.

Cięcia o 25 pb już w listopadzie przewiduje też Marek Rogalski, główny analityk walutowy w DM BOŚ. Oznaczałoby to powrót stóp procentowych do poziomów z początku 2022 roku, co może przełożyć się na dalsze obniżenie rat kredytów i kosztu finansowania inwestycji. Jednocześnie eksperci ostrzegają, że zbyt szybkie luzowanie może ponownie rozbudzić presję inflacyjną. Jak podkreślił Antoniak, „Widać, że mimo wszystkich ryzyk, o których prezes NBP Adam Glapiński mówił na konferencji, inflacja spada i obecnie jest już bardzo blisko celu inflacyjnego.

— Ryzykiem dla scenariusza cięcia w listopadzie pozostaje postępujące ożywienie gospodarcze w Polsce. Wzrost PKB w naszej ocenie w III kwartale mógł sięgnąć 4 proc. Nie bez znaczenia dla decyzji będzie również wciąż powoli zwalniający wzrost wynagrodzeń, a także ryzyka fiskalne — mówi Agata FIlipowicz-Rybicka, główna ekonomistka Alior Banku. — Wszystko wskazuje na to, że będzie kolejne cięcie stóp procentowych — powiedział PAP Adam Antoniak, ekonomista ING Banku Śląskiego. Jako główny powód wskazał wstępny szacunek inflacji w październiku, która według GUS obniżyła się w ubiegłym miesiącu do 2,8 proc.

Teraz pytanie brzmi, jak ostrecięcia zafunduje nam Rada Polityki Pieniężnej i jak nisko spadnie oprocentowaniezłotego w 2026 roku. Ekonomista ING wskazuje, że głównym argumentem za dalszymi obniżkami jest spadek inflacji. Według wstępnych danych Głównego Urzędu Statystycznego, wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych w październiku zmniejszył się do 2,8 proc.